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注冊制方式上市公司

好順佳集團
2025-01-03 08:59:48
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內容摘要：一、注冊制下上市公司相關概念注冊制是一種公司發行證券上市的制度，與核準制相對。在注冊制下，證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查...

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一、注冊制下上市公司相關概念

注冊制是一種公司發行證券上市的制度，與核準制相對。在注冊制下，證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查，不進行實質判斷，即降低上市門檻，其核心是以信息披露為中心，由市場決定發行價格和數量，由投資者自主判斷投資價值，證券監管機構對發行人是否履行了信息披露義務進行形式審查，不對發行人的經營狀況和股票價值進行實質性審核。

二、注冊制方式上市公司的特點

上市條件
- 相對寬松：根據不同板塊的定位和特點，允許一些尚未盈利或存在虧損的創新型企業上市。例如科創板、創業板注冊制下，一些處于發展初期、具有高成長性但尚未盈利的高科技企業有機會上市融資，發展業務，這與核準制下要求發行人在申請上市時需要符合一定的財務指標（如盈利能力、現金流量、營業收入等）等硬性條件有所不同。
發行價格和數量決定機制
- 市場主導：發行價格和數量主要由市場供求關系決定，發行人和承銷商只能根據市場反饋進行調整。而核準制下，發行價格和數量主要由發行人和承銷商協商確定，并受到證券監管機構的監督和干預。
審核程序
- 簡單快速：審核程序比較簡單和快速，證券監管機構只對發行人是否履行了信息披露義務進行形式審查，這種審核程序能夠縮短企業上市的時間。相比之下，核準制下證券監管機構對發行人進行實質性審核，涉及到對公司的經營狀況、持續盈利能力、核心競爭力等方面的評價，程序復雜且耗時，導致很多企業排隊等待上市。
信息披露要求
- 重要性突出：由于注冊制下證券監管機構不對發行人的經營狀況和股票價值進行實質性審核，投資者需要依賴企業的信息披露來判斷投資價值，所以企業的信息披露要求嚴格，必須真實、準確、完整披露信息。而在核準制下，由于證券監管機構對發行人進行了實質性審核，并對其資產質量和投資價值作出了信用背書，投資者往往會依賴于監管機構的判斷，忽視信息披露的內容。

三、注冊制方式上市公司的發展歷程

-2013年11月份，黨的十八屆三中全會將“推進股票發行注冊制改革”寫入《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，這是注冊制首次寫入中央文件。

-2014年政府工作報告提出“加快發展多層次資本市場，推進股票發行注冊制改革，規范發展債券市場”。

-2019年以來，“注冊制”一詞連續4年出現在政府工作報告中。

-有研硅登陸科創板，A股市場迎來注冊制第1000家上市公司。從A股市場來看，由科創板的首批25家注冊制上市公司，到如今科創板、創業板、北交所匯聚的1000家，實現了量的躍升。

-中國證監會發布了包括《首次公開發行股票注冊管理辦法》在內的若干文件，同日，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所分別發布配套制度文件，這標志著全面實行股票發行注冊制正式實施。

四、注冊制方式上市公司對資本市場的影響

對上市公司自身
- 增加上市機會：更多類型的企業，尤其是創新型企業能夠獲得上市機會，有利于企業融資發展。
- 提高信息披露意識：由于信息披露的重要性，促使上市公司更加注重自身信息的準確披露，提高公司治理水平。
對資本市場整體
- 增加上市公司數量和多樣性：促進資本市場服務實體經濟和創新型企業，使資本市場的上市公司結構更加多元化，涵蓋不同規模、不同行業、處于不同發展階段的企業。
- 完善市場定價機制和資源配置功能：有助于提高股票估值水平和合理性，讓市場資金流向更有潛力和價值的企業，提高資源配置效率。